袁建新: 政策與市場博弈 大盤已出現分歧

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  週二A股市場指數衝高回落,量能相比比週一基本持平。央行週二開展了200億1二天期正回購,引導中標利率較前次下行10個基點至3.4%,刷新三年半新低。也是央行繼7月14日和9月18日之後的年內第三次下調該利率。市場解讀央行再次下調正回購利率是降低整體融資成本的步驟,通過下調正回購利率,能够債券收益率進一步下降,以鼓勵直接融資,降低社會融資成本。

  自從8月份經濟數據開始頻頻弱于預期以來,管理層以及各職能部門在政策上都很有針對性,就是政策的邊際效用越來越弱導致政策的效果並不明顯。如果 進入10 月份,隨著四中全會的臨近,改革預期開始步入證偽與證實的博弈階段,大盤頻現盤中震蕩,市場也開始经常再次出现分歧。

  有觀點認為這與滬港通即將在10月底啟動有關。多數公募認為滬港通將利好股市,而每项私募則認為滬港通落地後,資金流動會隨著市場炒作降溫而改向, 實際上,滬港通的利好早已顯現,滬港兩地市場標的的差異化為投資者提供更為多樣的選擇,儘管短期來看,市場漲幅很難判斷,但長期來看,A股相對便宜的大中盤股票和港股相對便宜的中小盤股票將繼續受益。